Jak ocenić zarząd i klejnot MŚP?

1,12289; Absolutny i względny -- tradycyjny model wyceny

Obecnie istnieją dwie metody wyceny zapasów, a mianowicie metoda wyceny absolutnej i metoda wyceny względnej.Obecnie dla każdego modelu istnieje dojrzała metoda teoretyczna.Absolutny model wyceny odnosi się zazwyczaj do modelu DCF. Teoretyczną podstawą modelu jest to, że wycena zapasów powinna być związana z oczekiwanymi dochodami w okresie przechowywania zapasów, które można zdefiniować jako przyszły przepływ środków pieniężnych zapasów.Biorąc pod uwagę wartość czasową pieniądza, konieczne jest zdyskontowanie przyszłych przepływów pieniężnych.
W związku z tym wartość zapasów można oszacować na podstawie wartości bieżącej przepływów pieniężnych, które może się spodziewać uzyskania.Metoda względnej wyceny, znana również jako porównywalna metoda spółki, odnosi się do analizy porównywalnych przedsiębiorstw przy wycenie zapasów, w szczególności koncentrując się na cenie akcji przedsiębiorstw o podobnej działalności i skali, jak podstawa wyceny, a następnie dostosowując się do specyficznych cech spółki docelowej.
Pomiary 65281;1 w przypadku braku pokrycia 65289; Analiza bezwzględnej metody wyceny
W modelu DCF, ze względu na odmienną definicję oczekiwanego przyszłego dochodu, istnieją trzy główne modele zastosowania: model rabatu dywidend, model rabatu przepływów pieniężnych z wolnej ręki oraz model cen dochodów rezydualnych.Modelem dyskontowym dywidendy jest obliczanie wartości akcji poprzez zdyskontowanie przyszłej dywidendy. Zazwyczaj większość z tych przedsiębiorstw jest spółką dojrzałą.Zgodnie z różnymi założeniami wzrostu dywidendy model rabatu dywidend można podzielić na model zerowego wzrostu, model stałego wzrostu, dwuetapowy model wzrostu i model wielokrotnego wzrostu.
Model ten nadaje się głównie do przedsiębiorstw o następujących cechach:
(1) Spółka docelowa wypłaca dywidendy; (2) spółka docelowa opracowała politykę płatności dywidend, a polityka ta utrzymuje stabilny i ciągły związek z rentownością spółki; (3) inwestorzy nie mają kontroli nad spółką.
Zgodnie z modelem swobodnego przepływu środków pieniężnych wartość składnika aktywów jest równa zdyskontowanej wartości przyszłego wolnego przepływu środków pieniężnych, który generuje.Zgodnie z odmienną definicją przepływu środków pieniężnych, można go podzielić na model rabatu przepływów pieniężnych (FCFF) przedsiębiorstwa i model dyskontowy przepływów pieniężnych bez kapitału własnego (FCFE).Zgodnie z różnym wzrostem swobodnego przepływu środków pieniężnych spółki (kapitał własny), model dyskontowy swobodnego przepływu środków pieniężnych spółki (kapitał własny) można podzielić na model zerowego wzrostu i model stałego wzrostu.
Oczywiście, model ten jest bardziej odpowiedni niż model rabatu dywidend dla tych przedsiębiorstw, które płacą mniej dywidend lub wypłata dywidendy znacznie odbiega od swobodnego przepływu środków pieniężnych firmy. Jednak model podkreśla również, że powinno być dobre dopasowanie relacji między swobodnym przepływem środków pieniężnych a zyskiem wła ściwego przedsiębiorstwa, a inwestorzy powinni mieć pewną kontrolę nad przedsiębiorstwem.Wadą modelu rabatu przepływów pieniężnych jest to, że wyniki obliczeń mogą być sztucznie manipulowane, co doprowadzi do zniekształcenia oceny wartości.Ponadto model ten nie jest odpowiedni dla przedsiębiorstw, które tymczasowo nie działają i ponoszą straty z powodu trudności w przewidywaniu ich przyszłego swobodnego przepływu środków pieniężnych.
Współczynnik ustalania cen dochodów jest metodą oceny wartości przedsiębiorstwa w oparciu o zysk księgowy. Wartość przedsiębiorstwa jest sum ą wartości zdolności do osiągania zysku i potencjalnej wartości możliwości zysku.Oznacza to wartość przedsiębiorstwa = suma wartości księgowej kapitału własnego + dyskonto rezydualnego dochodu w przyszłych latach, w którym dochód rezydualny jest saldo po odliczeniu kosztu kapitału własnościowego od dochodu księgowego.
Wewnętrznym mechanizmem modelu dochodów pozostałych jest to, że różnica między wartością kapitałową a wartością księgową aktywów netto spółki zależy od zdolności spółki do uzyskiwania pozostałych dochodów.Formuła obliczeniowa pokazuje również, że wartość zapasów odzwierciedla obecne aktywa netto powiększone o wartość bieżącą netto przyszłego wzrostu.Model cen dochodów rezydualnych stosuje się głównie do przedsiębiorstw, które nie wypłacają dywidend lub których swobodny przepływ środków pieniężnych jest ujemny.
Pomiary 65282;nic w porównaniu 65289; Analiza względnej metody wyceny
W metodzie wyceny względnej cena akcji określa się poprzez odniesienie do stosunku wartości udziałów porównywalnych spółek do pewnej zmiennej.Relatywna wycena obejmuje P / E, P / B, EV / EBITDA i Peg.
Obecnie najczęściej stosowana jest metoda ustalania wskaźnika zysków na rynkach krajowych i zagranicznych papierów wartościowych. Głównym powodem jest to, że metoda ta bezpośrednio łączy cenę za akcje z indeksem zysków, o który najbardziej dbają inwestorzy, tj. zyskiem na akcje. Analiza empiryczna dowodzi również, że stosunek przychodów do długookresowej średniej stopy zwrotu.Jednak metoda ustalania cen zysków nie jest odpowiednia dla rosnących przedsiębiorstw.W niestabilnych rynkach wschodzących tradycyjna metoda ustalania cen zysków i strat nie może dokładnie odzwierciedlać wewnętrznej wartości nowych przedsiębiorstw.
Metoda wskaźnika ceny do net to to stosunek ceny rynkowej na udział do aktywów netto na udział.W porównaniu z metodą współczynnika P/ E metoda P / B zwraca większą uwagę na wartość księgową aktywów net to przedsiębiorstwa i jest bardziej odpowiednia dla przedsiębiorstw z ujemnym zyskiem na akcje lub wysokim odsetkiem aktywów bieżących.
Formuła wartości przedsiębiorstwa wielorakiej metody ustalania cen to: wartość przedsiębiorstwa mnoga się = wartość przedsiębiorstwa / zysk przed odsetkami, podatkiem, amortyzacją i amortyzacją, w której wartość przedsiębiorstwa jest uzyskiwana przez sum ę całkowitej wartości rynkowej kapitału i długu netto przedsiębiorstwa.Z wzoru wynika, że metoda ta dokonuje oceny ogólnej wartości przedsiębiorstwa, a nie wartości kapitałowej.
Metoda ta jest bardziej odpowiednia niż metoda współczynnika P/ E do porównania dużych różnic w dźwigni finansowej, stawce podatku dochodowego lub przedsiębiorstwach intensywnych od kapitału, ponieważ metoda ta nie jest dotknięta różnicami w zakresie podatku dochodowego i różnic w strukturze kapitałowej i może dokładniej odzwierciedlać wartość przedsiębiorstwa.Jednak metoda wielokrotnego ustalania cen dla przedsiębiorstw jest bardziej odpowiednia do wyceny przedsiębiorstw z pojedynczym przedsiębiorstwem lub mniejszą liczbą spółek zależnych. Jeżeli liczba przedsiębiorstw lub spółek zależnych jest duża i wymaga skomplikowanej korekty, jej dokładność może zostać zmniejszona.
Wzór obliczeniowy współczynnika wzrostu P/ E to: współczynnik wzrostu P/ E = P / E / stopa wzrostu netto X 100. Opracowanie tej metody rekompensuje niedobór metody wyceny współczynnika P/ E.W szczególności należy zmierzyć przyszłą stopę wzrostu zysku różnych przedsiębiorstw oraz dostosowanie współczynnika P/ E.Metoda ta uwzględnia stosunek P/ E i stopę wzrostu, które są dwoma kluczowymi czynnikami, które określają wartość inwestycji w akcje.Z jednej strony, poprzez wskaźnik P/ E, który jest istotnym wskaźnikiem do pomiaru wewnętrznej wartości inwestycji zapasów, podkreśla on, że inwestycja powinna mieć wystarczająco dużo marginesu bezpieczeństwa, z drugiej strony podkreśla również istotny wpływ wzrostu przedsiębiorstw na wartość inwestycji papierów wartościowych, więc jest bardziej odpowiedni do wyceny zapasów w okresie wzrostu.
2,12289; Dyskusja na temat metody odpowiedniej do wyceny kamieni szlachetnych
Przy wyborze metod wyceny nie ma przypadku, w którym metoda wyceny jest wyższa lub niższa, ale najbardziej odpowiednia metoda wyceny powinna być wybrana zgodnie z różnymi cechami przedsiębiorstwa, w tym charakterystykami przemysłu i cechami charakterystycznymi przedsiębiorstwa.
Oceniając wartość przedsiębiorstw rozpoczynających działalność, musimy zwrócić uwagę na pewne podstawowe cechy, które różnią się od dojrzałych przedsiębiorstw zarządu i małych i średnich przedsiębiorstw.
Większość przedsiębiorstw rozpoczynających działalność znajduje się na etapie wzrostu i jest tworzona przez krótki czas, dlatego brak jest danych historycznych. Ponadto większość przedsiębiorstw to niezależne przedsiębiorstwa innowacyjne, które można porównać z przedsiębiorstwami, a wskaźniki, które należy uwzględnić w wycenie, nie są łatwe do uzyskania.
Przedsiębiorstwa wysokiego ryzyka mają na ogół cechy nieliniowego prawa wzrostu i dużej zmienności wyników, co utrudnia dokładne przewidywanie ich wyników. W związku z tym, oprócz PE i Pb, które są powszechnie stosowane w wycenie kapitału podstawowego i małych i średnich zapasów, wycena przedsiębiorstw gem powinna być połączona z bezwzględnymi metodami wyceny, takimi jak rabat przepływów pieniężnych, ale większy nacisk należy położyć na dynamikę.Wycena.Przykładowo, Peg jest bardziej odpowiedni do wyceny względnej, a model mnogiego wzrostu jest bardziej odpowiedni do wyceny absolutnej.
W procesie obliczania wyceny bardzo ważne jest ustalenie stopy wzrostu.Wybór wskaźnika wzrostu, czyli oceny jego wzrostu, nie może być określony po prostu w oparciu o zyski przedsiębiorstwa, ale również kompleksowo rozważyć sytuację przemysłu, jakość zarządzania, poziom technologii firmy, udział w rynku i inne czynniki.Ocena wartości jest nie tylko formułą ilościową, ale także kombinacją ilościową i jakościową. W szczególności, zgodnie z cechami przedsiębiorstw rozpoczynających działalność, inwestorzy mogą zaprojektować własny model wyceny, który jest odpowiedni dla konkretnej sytuacji przedsiębiorstw.
Model kompleksowo uwzględnia następujące czynniki: wyniki historyczne, jakość aktywów, poziom techniczny, udział w rynku i jakość klienta, oczekiwane wyniki i szybkość wzrostu, ryzyko operacyjne, stosunek zysków porównywalnych spółek notowanych na giełdzie, model biznesowy, jakość zarządzania, zarządzanie korporacyjne i kontrola wewnętrzna, polityka dystrybucji dywidend, zdolność kontroli zasobów, strategia korporacyjna itp.Do określenia wyceny referencyjnej wykorzystano średnią ważoną ilościową.