1(2) Gesamt- und Relativwert (1) traditionelles Bewertungsmodell
Derzeit gibt es zwei Methoden für die Bestandsbewertung, nämlich die absolute Bewertungsmethode und die relative Bewertungsmethode.Derzeit gibt es für jedes Modell eine ausgereifte theoretische Methode.Das absolute Bewertungsmodell bezieht sich im Allgemeinen auf das DCF-Modell. Die theoretische Grundlage des Modells ist, dass die Bestandsbewertung mit dem erwarteten Ergebnis während der Bestandsaufnahme in Zusammenhang stehen sollte, das als künftiger Cashflow des Bestands definiert werden kann.In Anbetracht des Zeitwertes des Geldes ist es notwendig, den zukünftigen Cashflow zu verringern.
Der Wert des Bestands kann daher anhand des Barwerts des Cashflows geschätzt werden, den er erhalten kann.Die relative Bewertungsmethode, die auch als vergleichbare Unternehmensmethode bezeichnet wird, bezieht sich auf die Analyse vergleichbarer Unternehmen bei der Bewertung der Lagerbestände, insbesondere mit dem Schwerpunkt auf den Aktienkurs von Unternehmen mit ähnlichem Geschäftsverkehr und -maßstab als Bewertungsgrundlage, und dann auf die spezifischen Merkmale des Zielunternehmens.
Verschiedenheits652881; Analyse der absoluten Bewertungsmethode
Im DCF-Modell gibt es aufgrund der unterschiedlichen Definition des erwarteten künftigen Einkommens drei Hauptanwendungsmodelle: Dividende-Discount-Modell, Modell des kostenlosen Cashflow-Discounts und Modell der residualen Einkommenspreise.Das Dividenden-Discount-Modell dient der Berechnung des Werts des Akts durch Diskontierung der künftigen Dividende. Normalerweise sind die meisten dieser Unternehmen ausgereifte Unternehmen.Nach unterschiedlichen Annahmen der Dividendenwachsrate lässt sich das Dividenden-Diskontmodell in ein Nullwachstumsmodell, ein konstantes Wachstumsmodell, ein zweistufiges Wachstumsmodell und ein multiples Wachstumsmodell einteilen.
Das Modell eignet sich hauptsächlich für Unternehmen mit folgenden Merkmalen:
(1) Die Zielgesellschaft zahlt Dividenden; (2) die Zielgesellschaft hat eine Dividendenzahlungspolitik formuliert, und die Politik hat ein stabiles und kontinuierliches Verhältnis zur Rentabilität des Unternehmens; (3) Investoren haben keine Kontrolle über das Unternehmen.
Nach dem Modell des freien Cashflow entspricht der Wert eines Vermögenswerts dem abgezinsten Wert des zukünftigen freien Cashflows, den er erzeugt.Gemäß der unterschiedlichen Definition des Cashflow kann er in das Modell des freien Cashflow Discounts (FCFF) und des Modells des freien Cashflow (FCFE) des Unternehmens unterteilt werden.Entsprechend dem unterschiedlichen Wachstum des freien Cashflows des Unternehmens (Eigenkapital) kann das Diskontmodell des freien Cashflow des Unternehmens (Eigenkapital) in ein Nullwachstumsmodell und ein fixes Wachstumsmodell unterteilt werden.
Natürlich ist dieses Modell besser geeignet als das Dividenden-Abzinsungsmodell für jene Unternehmen, die weniger Dividenden zahlen oder die Dividendenzahlung stark von dem freien Cashflow des Unternehmens abweicht. Das Modell betont jedoch auch, dass es eine gute Übereinstimmung zwischen dem freien Cashflow und dem Gewinn des anwendbaren Unternehmens geben sollte, und Investoren sollten eine gewisse Kontrolle über das Unternehmen haben.Der Nachteil des Diskontmodells für den freien Cashflow besteht darin, dass die Berechnungsergebnisse künstlich manipuliert werden können, was zu einer Verzerrung des Werturteils führen wird.Darüber hinaus ist das Modell nicht geeignet für Unternehmen, die vorübergehend in Betrieb sind und aufgrund der Schwierigkeiten, ihren zukünftigen freien Cashflow vorherzusagen, Verluste erleiden.
Das residual revenu pricing model ist eine Methode zur Bewertung des Unternehmenswerts auf der Grundlage des Bilanzgewinns. Unternehmenswert ist die Summe des Erfolgswertes und des potenziellen Gewinnerfolgs Opportunity Value.Das heißt, der Unternehmenswert = die Summe des Buchwerts des Eigenkapitals + der Nachlass des Resteinkommens in den kommenden Jahren, in dem das Resteinkommen der Saldo nach Abzug der Eigenmittelkosten vom Rechnungseinkommen ist.
Der interne Mechanismus des residualen Einkommensmodells besteht darin, dass der Unterschied zwischen dem Eigenkapital und dem Buchwert des Nettovermögens des Unternehmens von der Fähigkeit des Unternehmens abhängt, Resteinkommen zu erhalten.Die Berechnungsformel zeigt auch, dass der Aktienwert das gegenwärtige Nettovermögen plus den Nettogegenwartswert des zukünftigen Wachstums widerspiegelt.Das residuale Einkommenspreismodell gilt hauptsächlich für Unternehmen, die keine Dividenden ausschütten oder deren freier Cashflow negativ ist.
Verschiedenheits65288; 2 im Bereich der Anonymität 65289; Analyse der relativen Bewertungsmethode
Bei der Methode der relativen Bewertung wird der Aktienkurs anhand des Verhältnisses zwischen dem Wert der Anteile vergleichbarer Gesellschaften und einer bestimmten Variablen ermittelt.Die relative Bewertung umfasst P /E, P / B, EV / EBITDA und Peg.
Derzeit wird die Preisbildungsmethode für das Preis-Ergebnis-Verhältnis am weitesten verbreitet auf den inländischen und ausländischen Wertpapiermärkten. Der Hauptgrund dafür ist, dass diese Methode den Preis pro Aktie direkt mit dem Ergebnisindex verbindet, um den sich die Anleger am meisten kümmern, d.h. mit dem Ergebnis pro Aktie. Die empirische Analyse zeigt auch, dass das Preis-Ergebnis-Verhältnis mit dem langfristigen Durchschnittsertrag zusammenhängt.Die Preisbildungsmethode für das Preisverhältnis ist für die wachsenden Unternehmen jedoch nicht geeignet.In den volatilen aufstrebenden Märkten kann die traditionelle Preisfestsetzungsmethode für die Preisrelation den intrinsischen Wert neuer Unternehmen nicht genau widerspiegeln.
Die Methode des Preis-Netto-Verhältnisses ist das Verhältnis des Marktpreises je Aktie zu Nettovermögen je Aktie.Im Vergleich zur P/E-Ratio-Methode wird der Buchwert des Nettovermögens des Unternehmens durch die P/B-Methode stärker berücksichtigt und eignet sich besser für Unternehmen mit negativem Ergebnis je Aktie oder einem hohen Anteil an den laufenden Vermögenswerten.
Die Formel des Unternehmenswerts multiple Preisfindungsmethode ist: Unternehmenswert multipler = Unternehmenswert / Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Abschreibungen, bei dem der Unternehmenswert durch die Summe des Gesamtmarktwerts der Aktien- und Nettoverschuldung des Unternehmens ermittelt wird.Aus der Formel geht hervor, dass diese Methode den Gesamtwert des Unternehmens und nicht den Eigenkapitalwert bewertet.
Diese Methode eignet sich besser als die Verhältnismethode P/E für den Vergleich großer Unterschiede in finanzieller Hebelwirkung, Einkommensteuersatz oder kapitalintensiven Unternehmen, da diese Methode nicht von Einkommenssteuerunterschieden und Kapitalstrukturunterschieden beeinflusst wird und den Unternehmenswert genauer widerspiegeln kann.Für die Bewertung von Unternehmen mit einer einzigen Geschäftstätigkeit oder weniger Tochtergesellschaften eignet sich jedoch die Methode der Mehrwertsteuer für Unternehmen. Wenn die Zahl der Unternehmen oder konsolidierten Tochtergesellschaften groß und komplex ist, kann deren Genauigkeit verringert werden.
Die Berechnungsformel des P /E-Wachstums-Verhältnisses ist: P /E-Wachstumsrate = P / E/ Nettogewinn-Wachstumsrate X 100. Die Entwicklung dieser Methode gleicht dem Mangel an P-E-Bewertungsmethode aus.Insbesondere soll die zukünftige Wachstumsrate der verschiedenen Unternehmen und die Anpassung des P/E-Verhältnisses gemessen werden.Diese Methode berücksichtigt das Verhältnis P/E und die Wachstumsrate, die zwei Schlüsselfaktoren sind, die den Wert der Aktieninvestitionen bestimmen.Auf der einen Seite wird durch das P/E-Verhältnis, das ein wichtiger Index zur Messung des immanenten Anlagewerts der Aktien ist, betont, dass die Investitionen genügend Sicherheitsmarge haben sollten, auf der anderen Seite wird auch der wichtige Einfluss des Unternehmenswachstums auf den Aktieninvestment-Wert betont, so dass sie für die Bewertung der Aktien im Wachstumsperiode besser geeignet ist.
2 Passiv-289A; Diskussion über die für die Gem-Bewertung geeignete Methode
Bei der Auswahl der Bewertungsmethoden gibt es keinen Fall, bei dem die Bewertungsmethode überlegen oder unterlegen ist, aber die am besten geeignete Bewertungsmethode sollte nach unterschiedlichen Merkmalen des Unternehmens, einschließlich der Branchenmerkmale und der Eigenmerkmale des Unternehmens, ausgewählt werden.
Bei der Beurteilung des Wertes der Start-up-Unternehmen müssen wir auf einige grundlegende Merkmale achten, die sich von den reifen Unternehmen des Verwaltungsrats und des kleinen und mittleren Vorstands unterscheiden.
Die meisten Start-up-Unternehmen befinden sich in der Wachstumsphase und sind seit kurzer Zeit eingerichtet worden, so dass es an historischen Daten mangelt. Darüber hinaus sind die meisten Unternehmen unabhängige Innovationsunternehmen, die mit Unternehmen verglichen werden können, und die Indikatoren, auf die in der Bewertung Bezug genommen werden muss, sind nicht einfach zu erhalten.
Venture-Unternehmen haben in der Regel die Eigenschaften des nichtlinearen Wachstumsrechts und der hohen Volatilität der Leistung, was es schwierig macht, ihre Leistung genau vorherzusagen. Daher, zusätzlich zu PE und Pb, die häufig bei der Bewertung von Haupt- und Klein- und Mittelbetrieben verwendet werden, sollte die Bewertung von Edelstein-Unternehmen mit absoluten Bewertungsmethoden wie Cashflow-Rabatt kombiniert werden, aber mehr Gewicht sollte auf dynamischeBewertung.Beispielsweise ist die Peg für die relative Bewertung besser geeignet, und das multiple Wachstumsmodell ist für die absolute Bewertung besser geeignet.
Bei der Bewertung ist die Festsetzung der Wachstumsrate sehr wichtig.Die Wahl der Wachstumsrate, d.h. des Wachstums, kann nicht einfach auf der Grundlage der Gewinne des Unternehmens bestimmt werden, sondern auch umfassend die Lage in der Industrie, die Managementqualität, das Technologieniveau der Unternehmen, den Marktanteil und andere Faktoren berücksichtigen.Die Value Evaluation ist nicht nur eine formell quantitative, sondern auch eine Kombination quantitativer und qualitativer Aspekte. Insbesondere nach den Merkmalen der Start-up-Unternehmen können Investoren ihr eigenes Bewertungsmodell entwerfen, das für die spezifische Situation der Unternehmen geeignet ist.
Das Modell berücksichtigt umfassend die folgenden Faktoren: die historische Leistung des Unternehmens, Asset Quality, technische Ebene, Marktanteil und Kundenqualität, erwartete Leistung und Wachstumsrate, operationelles Risiko, Preisgewinnverhältnis vergleichbarer börsennotierter Unternehmen, Geschäftsmodell, Managementqualität, Corporate Governance und interne Kontrolle, Dividendenverteilung, Ressourcenkontrolle, Unternehmensstrategie, etc.Zur Ermittlung der Benchmark-Bewertung wurde der gewichtete quantitative Durchschnitt herangezogen.
Derzeit gibt es zwei Methoden für die Bestandsbewertung, nämlich die absolute Bewertungsmethode und die relative Bewertungsmethode.Derzeit gibt es für jedes Modell eine ausgereifte theoretische Methode.Das absolute Bewertungsmodell bezieht sich im Allgemeinen auf das DCF-Modell. Die theoretische Grundlage des Modells ist, dass die Bestandsbewertung mit dem erwarteten Ergebnis während der Bestandsaufnahme in Zusammenhang stehen sollte, das als künftiger Cashflow des Bestands definiert werden kann.In Anbetracht des Zeitwertes des Geldes ist es notwendig, den zukünftigen Cashflow zu verringern.
Der Wert des Bestands kann daher anhand des Barwerts des Cashflows geschätzt werden, den er erhalten kann.Die relative Bewertungsmethode, die auch als vergleichbare Unternehmensmethode bezeichnet wird, bezieht sich auf die Analyse vergleichbarer Unternehmen bei der Bewertung der Lagerbestände, insbesondere mit dem Schwerpunkt auf den Aktienkurs von Unternehmen mit ähnlichem Geschäftsverkehr und -maßstab als Bewertungsgrundlage, und dann auf die spezifischen Merkmale des Zielunternehmens.
Verschiedenheits652881; Analyse der absoluten Bewertungsmethode
Im DCF-Modell gibt es aufgrund der unterschiedlichen Definition des erwarteten künftigen Einkommens drei Hauptanwendungsmodelle: Dividende-Discount-Modell, Modell des kostenlosen Cashflow-Discounts und Modell der residualen Einkommenspreise.Das Dividenden-Discount-Modell dient der Berechnung des Werts des Akts durch Diskontierung der künftigen Dividende. Normalerweise sind die meisten dieser Unternehmen ausgereifte Unternehmen.Nach unterschiedlichen Annahmen der Dividendenwachsrate lässt sich das Dividenden-Diskontmodell in ein Nullwachstumsmodell, ein konstantes Wachstumsmodell, ein zweistufiges Wachstumsmodell und ein multiples Wachstumsmodell einteilen.
Das Modell eignet sich hauptsächlich für Unternehmen mit folgenden Merkmalen:
(1) Die Zielgesellschaft zahlt Dividenden; (2) die Zielgesellschaft hat eine Dividendenzahlungspolitik formuliert, und die Politik hat ein stabiles und kontinuierliches Verhältnis zur Rentabilität des Unternehmens; (3) Investoren haben keine Kontrolle über das Unternehmen.
Nach dem Modell des freien Cashflow entspricht der Wert eines Vermögenswerts dem abgezinsten Wert des zukünftigen freien Cashflows, den er erzeugt.Gemäß der unterschiedlichen Definition des Cashflow kann er in das Modell des freien Cashflow Discounts (FCFF) und des Modells des freien Cashflow (FCFE) des Unternehmens unterteilt werden.Entsprechend dem unterschiedlichen Wachstum des freien Cashflows des Unternehmens (Eigenkapital) kann das Diskontmodell des freien Cashflow des Unternehmens (Eigenkapital) in ein Nullwachstumsmodell und ein fixes Wachstumsmodell unterteilt werden.
Natürlich ist dieses Modell besser geeignet als das Dividenden-Abzinsungsmodell für jene Unternehmen, die weniger Dividenden zahlen oder die Dividendenzahlung stark von dem freien Cashflow des Unternehmens abweicht. Das Modell betont jedoch auch, dass es eine gute Übereinstimmung zwischen dem freien Cashflow und dem Gewinn des anwendbaren Unternehmens geben sollte, und Investoren sollten eine gewisse Kontrolle über das Unternehmen haben.Der Nachteil des Diskontmodells für den freien Cashflow besteht darin, dass die Berechnungsergebnisse künstlich manipuliert werden können, was zu einer Verzerrung des Werturteils führen wird.Darüber hinaus ist das Modell nicht geeignet für Unternehmen, die vorübergehend in Betrieb sind und aufgrund der Schwierigkeiten, ihren zukünftigen freien Cashflow vorherzusagen, Verluste erleiden.
Das residual revenu pricing model ist eine Methode zur Bewertung des Unternehmenswerts auf der Grundlage des Bilanzgewinns. Unternehmenswert ist die Summe des Erfolgswertes und des potenziellen Gewinnerfolgs Opportunity Value.Das heißt, der Unternehmenswert = die Summe des Buchwerts des Eigenkapitals + der Nachlass des Resteinkommens in den kommenden Jahren, in dem das Resteinkommen der Saldo nach Abzug der Eigenmittelkosten vom Rechnungseinkommen ist.
Der interne Mechanismus des residualen Einkommensmodells besteht darin, dass der Unterschied zwischen dem Eigenkapital und dem Buchwert des Nettovermögens des Unternehmens von der Fähigkeit des Unternehmens abhängt, Resteinkommen zu erhalten.Die Berechnungsformel zeigt auch, dass der Aktienwert das gegenwärtige Nettovermögen plus den Nettogegenwartswert des zukünftigen Wachstums widerspiegelt.Das residuale Einkommenspreismodell gilt hauptsächlich für Unternehmen, die keine Dividenden ausschütten oder deren freier Cashflow negativ ist.
Verschiedenheits65288; 2 im Bereich der Anonymität 65289; Analyse der relativen Bewertungsmethode
Bei der Methode der relativen Bewertung wird der Aktienkurs anhand des Verhältnisses zwischen dem Wert der Anteile vergleichbarer Gesellschaften und einer bestimmten Variablen ermittelt.Die relative Bewertung umfasst P /E, P / B, EV / EBITDA und Peg.
Derzeit wird die Preisbildungsmethode für das Preis-Ergebnis-Verhältnis am weitesten verbreitet auf den inländischen und ausländischen Wertpapiermärkten. Der Hauptgrund dafür ist, dass diese Methode den Preis pro Aktie direkt mit dem Ergebnisindex verbindet, um den sich die Anleger am meisten kümmern, d.h. mit dem Ergebnis pro Aktie. Die empirische Analyse zeigt auch, dass das Preis-Ergebnis-Verhältnis mit dem langfristigen Durchschnittsertrag zusammenhängt.Die Preisbildungsmethode für das Preisverhältnis ist für die wachsenden Unternehmen jedoch nicht geeignet.In den volatilen aufstrebenden Märkten kann die traditionelle Preisfestsetzungsmethode für die Preisrelation den intrinsischen Wert neuer Unternehmen nicht genau widerspiegeln.
Die Methode des Preis-Netto-Verhältnisses ist das Verhältnis des Marktpreises je Aktie zu Nettovermögen je Aktie.Im Vergleich zur P/E-Ratio-Methode wird der Buchwert des Nettovermögens des Unternehmens durch die P/B-Methode stärker berücksichtigt und eignet sich besser für Unternehmen mit negativem Ergebnis je Aktie oder einem hohen Anteil an den laufenden Vermögenswerten.
Die Formel des Unternehmenswerts multiple Preisfindungsmethode ist: Unternehmenswert multipler = Unternehmenswert / Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Abschreibungen, bei dem der Unternehmenswert durch die Summe des Gesamtmarktwerts der Aktien- und Nettoverschuldung des Unternehmens ermittelt wird.Aus der Formel geht hervor, dass diese Methode den Gesamtwert des Unternehmens und nicht den Eigenkapitalwert bewertet.
Diese Methode eignet sich besser als die Verhältnismethode P/E für den Vergleich großer Unterschiede in finanzieller Hebelwirkung, Einkommensteuersatz oder kapitalintensiven Unternehmen, da diese Methode nicht von Einkommenssteuerunterschieden und Kapitalstrukturunterschieden beeinflusst wird und den Unternehmenswert genauer widerspiegeln kann.Für die Bewertung von Unternehmen mit einer einzigen Geschäftstätigkeit oder weniger Tochtergesellschaften eignet sich jedoch die Methode der Mehrwertsteuer für Unternehmen. Wenn die Zahl der Unternehmen oder konsolidierten Tochtergesellschaften groß und komplex ist, kann deren Genauigkeit verringert werden.
Die Berechnungsformel des P /E-Wachstums-Verhältnisses ist: P /E-Wachstumsrate = P / E/ Nettogewinn-Wachstumsrate X 100. Die Entwicklung dieser Methode gleicht dem Mangel an P-E-Bewertungsmethode aus.Insbesondere soll die zukünftige Wachstumsrate der verschiedenen Unternehmen und die Anpassung des P/E-Verhältnisses gemessen werden.Diese Methode berücksichtigt das Verhältnis P/E und die Wachstumsrate, die zwei Schlüsselfaktoren sind, die den Wert der Aktieninvestitionen bestimmen.Auf der einen Seite wird durch das P/E-Verhältnis, das ein wichtiger Index zur Messung des immanenten Anlagewerts der Aktien ist, betont, dass die Investitionen genügend Sicherheitsmarge haben sollten, auf der anderen Seite wird auch der wichtige Einfluss des Unternehmenswachstums auf den Aktieninvestment-Wert betont, so dass sie für die Bewertung der Aktien im Wachstumsperiode besser geeignet ist.
2 Passiv-289A; Diskussion über die für die Gem-Bewertung geeignete Methode
Bei der Auswahl der Bewertungsmethoden gibt es keinen Fall, bei dem die Bewertungsmethode überlegen oder unterlegen ist, aber die am besten geeignete Bewertungsmethode sollte nach unterschiedlichen Merkmalen des Unternehmens, einschließlich der Branchenmerkmale und der Eigenmerkmale des Unternehmens, ausgewählt werden.
Bei der Beurteilung des Wertes der Start-up-Unternehmen müssen wir auf einige grundlegende Merkmale achten, die sich von den reifen Unternehmen des Verwaltungsrats und des kleinen und mittleren Vorstands unterscheiden.
Die meisten Start-up-Unternehmen befinden sich in der Wachstumsphase und sind seit kurzer Zeit eingerichtet worden, so dass es an historischen Daten mangelt. Darüber hinaus sind die meisten Unternehmen unabhängige Innovationsunternehmen, die mit Unternehmen verglichen werden können, und die Indikatoren, auf die in der Bewertung Bezug genommen werden muss, sind nicht einfach zu erhalten.
Venture-Unternehmen haben in der Regel die Eigenschaften des nichtlinearen Wachstumsrechts und der hohen Volatilität der Leistung, was es schwierig macht, ihre Leistung genau vorherzusagen. Daher, zusätzlich zu PE und Pb, die häufig bei der Bewertung von Haupt- und Klein- und Mittelbetrieben verwendet werden, sollte die Bewertung von Edelstein-Unternehmen mit absoluten Bewertungsmethoden wie Cashflow-Rabatt kombiniert werden, aber mehr Gewicht sollte auf dynamischeBewertung.Beispielsweise ist die Peg für die relative Bewertung besser geeignet, und das multiple Wachstumsmodell ist für die absolute Bewertung besser geeignet.
Bei der Bewertung ist die Festsetzung der Wachstumsrate sehr wichtig.Die Wahl der Wachstumsrate, d.h. des Wachstums, kann nicht einfach auf der Grundlage der Gewinne des Unternehmens bestimmt werden, sondern auch umfassend die Lage in der Industrie, die Managementqualität, das Technologieniveau der Unternehmen, den Marktanteil und andere Faktoren berücksichtigen.Die Value Evaluation ist nicht nur eine formell quantitative, sondern auch eine Kombination quantitativer und qualitativer Aspekte. Insbesondere nach den Merkmalen der Start-up-Unternehmen können Investoren ihr eigenes Bewertungsmodell entwerfen, das für die spezifische Situation der Unternehmen geeignet ist.
Das Modell berücksichtigt umfassend die folgenden Faktoren: die historische Leistung des Unternehmens, Asset Quality, technische Ebene, Marktanteil und Kundenqualität, erwartete Leistung und Wachstumsrate, operationelles Risiko, Preisgewinnverhältnis vergleichbarer börsennotierter Unternehmen, Geschäftsmodell, Managementqualität, Corporate Governance und interne Kontrolle, Dividendenverteilung, Ressourcenkontrolle, Unternehmensstrategie, etc.Zur Ermittlung der Benchmark-Bewertung wurde der gewichtete quantitative Durchschnitt herangezogen.
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